举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 复星医药以收购扩大、年夜而不强，靠复宏汉霖恐仍难翻身2020/2/28 来历：新财报 浏览数：

复星医药一向被戏称为“一家具有独到的投资并购目光的医药界PE”，其成长之路根基是一向“买买买”的收购式扩大，2019年前资金首要用在收购而非研发，是以显现“年夜而不强”的场合排场。

在医药业转向立异研发风向之时，复星医药把但愿依靠在了复宏汉霖上。可是今朝来看复宏汉霖还没能成为复星医药“最有但愿的孩子”，不但在港股上市首日即破发，尔后股价更是一向跌跌不休。

年夜而不强，营收增添但利润连降

复星医药是国内医药龙头企业之一的，其营业线笼盖了行业全财产链，包罗医药的研发、制造、分销，还触及器械、病院等，市场也不但包罗国内，还笼盖了印度、非洲市场。复星医药旗下的药品种类齐备，包罗抗传染、代谢和消化系统疾病、中枢神经系统疾病、血汗管系统疾病、抗肿瘤医治等多个范畴。

可是，复星医药旗下产物固然浩繁，却并没有特殊凸起的单一药品或种类。

同时，最近几年复星医药营收不竭晋升，企业利润却不升反降。

2018年年报显示，复星医药营业收入249.18亿元，同比增加34.45%；归属在上市公司股东的净利润人平易近币27.07亿元，较客岁同期降落13.33%。2019年三季度报显示，2019年前三季度复星医药实现营收212.27亿元，同比增加17.01%;归属在上市公司股东的净利润为20.63亿元，同比降落1.45%。

不管从产物竞争力角度，仍是企业盈利能力角度来看，复星医药都显现出年夜而不强的场合排场。

依托收购做年夜范围，焦点竞争力缺掉

复星医药一向被戏称为“一家具有独到的投资并购目光的医药界PE”。在外界看来，复星医药更像是一个投资公司，而不是医药经营公司。

据Wind数据显示，最近几年复星医药实行了年夜量投资和并购。仅2017年，复星医药共发布9条对外投资通知布告，2017年以来，复星医药接踵倡议对斯迈康65%股权、TridemPharma100%股权、汉霖生技69.25%股权、深圳恒生病院60%股权、禅城病院、迪会信医疗、BNI、力思特制药97.83%股权等公司收购，触及金额约50亿元。

不竭收购的扩大计谋复星医药的资金链吃紧。据choice数据显示，复星医药最近几年来资产欠债率不竭上升，欠债范围从2015的175.32亿元上涨至2019年上半年391.72亿元，涨幅达123.42%。

复星医药依托这类外延式收购来扩大，天然不克不及投入最年夜资金用在研发，造成了贫乏焦点品类和单品、发卖费用高企、利润菲薄单薄等短处，终究造成企业焦点竞争力缺掉。

与另外一医药龙头恒瑞医药比拟，复星医药的立异能力较着偏弱。是以在本钱市场上得不到承认，市盈率仅为恒瑞医药的三分之一。

复宏汉霖能成为复星医药“最有但愿的孩子”吗？

2016年以后，药品立异研发成为行业共鸣。2017年10月中共中心办公厅、国务院办公厅印发《关在深化审评审批轨制鼎新鼓动勉励药品医疗器械立异的定见》，立异研发成为国度层面计谋。

立异研发成为医药行业的风口。

复星医药的投资标的目的也从医疗办事业逐步向医药研发倾斜，并将投资重点放在了复宏汉霖上。

复星医药董事长陈启宇将复星医药对复宏汉霖的投资形容为“把钱花在最有但愿的孩子身上。复宏汉霖CEO刘世高在复宏汉霖全球发售通知布告中的公然信里写道：“公司的名字除“汉霖”以外，插手“复宏”，“复”指向复星，而“宏”有“雄伟、弘大、弘扬”之意，也代表了我们与复星医药配合尽力，实现雄伟愿景的期望。因而可知，复星医药对复宏汉霖寄与了厚望。”

可是到今朝为止，复宏汉霖的表示让人掉望。

现有信息显示，复宏汉霖还没有实现盈利，其研发的多款新品已申请上市，可是都面对着剧烈竞争。例如其重磅产物PD-1单抗，已有君实生物、信达生物、恒瑞医药等走在复宏汉霖前面。另外一主要单品利妥昔单抗处境也不乐不雅。

9月25日，复宏汉霖赴港上市，刊行价定为49.60港元/股，但开盘报47.45港元/股即破发，最后收盘报49.45港元/股，市值为267亿港元。尔后，复宏汉霖股价一向跌跌不休，截止2月25日收在39.6港元，较刊行价已跌去20%。