举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 东阿阿胶去库存危机难解2020/4/22 来历：时期周报 浏览数：

就在贵州茅台（600519.SH）市值重回A股榜首并登顶全球食物行业第一之际，旧日同为白马股的东阿阿胶（000423.SZ）却迎来最艰巨光阴。

这个优等生持续交出两份糟的成就单。4月14日，东阿阿胶表露2020年一季度预亏6684万―9436万元，净利润同比降落117%―124%。

在3月26日发布的2019年报则显示，东阿阿胶吃亏4.4亿元，同比削减121.29%，营业收入29.59亿元，同比削减59.68%。这是这祖传承千年的金字招牌公司上市24年来初次呈现吃亏。

对事迹突变的缘由，东阿阿胶注释称：“2019年以来公司首要偏重在清算渠道库存，自动严酷节制发货、周全紧缩渠道库存数目。”

4月20日，记者以投资者名义致电东阿阿胶，该公司证券部人士注释称，“事迹下滑有多方面身分，包罗市场竞争剧烈，过度竞争的问题；阿胶品类市场尚需延续规范，冒充伪劣产物仍然存在；受新冠肺炎疫情影响，消费者去药店的概率年夜幅度下降等。今朝第二季度的事迹暂欠好评估，而渠道去库存还需要必然的时候。”

“阿胶属在一种非必须品，今朝东阿阿胶的品牌、渠道、客户都有老化问题，在此景象下涨价太多，从而透支品牌价值，消费需求快速萎缩，是致使事迹下滑的主要缘由。”同日，长三角本钱研究院院长助理陈天告知记者。

受事迹变脸影响，4月20日，东阿阿胶的股价收盘在26.98元/股，市值176.46亿元，而2017年其股价曾高达近70元/股。

渠道关键

从2018年的最高净利润20亿元，跌至2019年首度吃亏4.4亿元，东阿阿胶只用了短短一年。

或是受事迹下滑影响，东阿阿胶总裁秦玉峰在本年1月公布离职。1958年诞生的秦玉峰16岁就进入东阿阿胶，被视为是公司的“魂灵人物”。

公然信息显示，东阿阿胶从2006―2019年，累计提价约18次，阿胶块也从最初的出厂价80元/斤，涨到3000元/斤，涨幅近40倍。

犹如白酒渠道商在白酒涨价之前存在囤货现象一样，东阿阿胶不断地涨价也差遣部门渠道商和经销商自动囤货。

4月19日，东阿阿胶一家浙江二级经销商人士告知时期周报记者，在前些年涨价预期下，经销商囤货是遍及行动，“良多公司和小我几十万元、几百万元地囤货，由于囤货有益可图。跟着价钱涨幅放缓，囤货已没有甚么意义，此刻资金周转面对考验，阿胶最好的期间曩昔了”。

记者梳理东阿阿胶积年年报发现，2012年前，公司的存货周转天数不足100天，到2018年增加至503天，2019年到达709天，存货周转愈来愈慢，库存承压制制销量回升。

2019年报显示，东阿阿胶前5年夜应收账款客户，合计的应收账款余额跨越7亿元，此中已计提坏账预备1.4亿元。

年夜额应收账款的背后，还东阿阿胶2019年度的现金流吃紧与财政费用激增。

“阿胶财产构成了一个庞大的堰塞湖，涨价对赌的是消费者的承受力，而多年来积存的库存短时候难以消化，即便再次涨价也无力囤货。”前述经销商对记者阐发道。

东阿阿胶产物发卖的一度繁华，吸引诸多玩家挤进市场，而良莠不齐的竞争敌手入市，掠取着愈来愈小的市场空间，并抢滩阿胶业中低端市场。

“东阿阿胶错掉了电商成长的盈利，在电商方面起步较晚，在电商平台搜刮下，卖得最好的阿胶品牌可能听都没听过。”陈天禀析说。

以东阿阿胶地点的山东省东阿县为例，今朝阿胶出产企业有93家，此中有“药字号”的2家，保健食物23家，其余属在食字号企业。依照收入2000万元以上、员工总数300人以上的“范围以上”尺度，今朝东阿县有7家范围以上的阿胶出产企业，此中包罗东方阿胶（838841）、百年堂（871975）两家新三板挂牌公司。

4月19日，记者在杭州一家药店看到，同时发卖的阿胶品牌多达四五个，一款250克的东阿阿胶块，标价1499元，现实售价800多元。此中，阿胶业第二年夜品牌福牌阿胶与东阿阿胶的阿胶块在市场上相差数百元，其他不知名阿胶企业价钱差距更年夜。

华润医药事迹被拖累

吃亏背后，“药中茅台”东阿阿胶已走下神坛，但其面对的挑战远不止在此。而其母公司华润医药亦受其事迹拖累，步入泥塘。

2008年，东阿阿胶被华润团体旗下的华润医药（03320.HK）收购，首要从事阿胶和阿胶系列产物的研发、出产和发卖营业。

华润医药邦畿中共有三家A股上市公司，除东阿阿胶外，其他两家为华润三九（000999.SZ）和华润双鹤（600062.SH），均处在控股地位。

东阿阿胶对华润医药相当主要。2016年10月，华润医药登岸港股，东阿阿胶作为并表从属公司，在华润医药的制药营业中，因东阿阿胶的稳健成长，中药发卖�첩����.txt额所占比重已由2013年的45.3%晋升到2015年的50.9%。

华润医药在当时的招股仿单中暗示，假如掉去对东阿阿胶的节制权，华润医药的财政状态、经营事迹和营业前景可能会蒙受重年夜晦气影响。

2015年，东阿阿胶给华润医药带来年内净利润为9.3%，这一数字在2018韶华润医药的年报中已上升为13%。

正因如斯，2016年，承平洋人寿、前海人寿、安邦资产等险资进入东阿阿胶，并一度接近“举牌线”，曾激发华润医药发急。

2017年春节后，华润医药年夜举增持东阿阿胶，以确保其节制权。

在2018年11月―2019年6月时代，华润医药亦屡次增持东阿阿胶股分，累计增持金额超5亿元，增持股分比例达2%。

按照华润医药表露的事迹预告显示，2019年，公司归母净利润下滑约28%―33%，其缘由便是受东阿阿胶事迹下滑拖累。

需要指出的是，阿胶行业的危局其实不唯一家。

长江健康（002435.SZ）近日表露的年报显示，其归属在上市公司股东净利润吃亏3.5亿―4.5亿元。2018年，长江健康收购了以阿胶为主营营业的华信制药。资料显示，华信制药是中国阿胶行业十年夜品牌。